王健林再度进入公众视野，其身形愈发消瘦，与之同步缩减的，还有他名下的资产版图。
最新消息显示，王健林一次性出售了48座万达广场。这些广场大多位于北京、杭州、广州、成都等一线及新一线城市，是众多白领日常消费、娱乐的重要场所。在本次交易前，这些广场均由大连万达100%控股。
在这份出售名单中，杭州拱墅区的万达广场尤为引人注目。近几个月来，关于该广场出售的消息时有传出，万达方面虽曾予以否认，但最终这座具有特殊意义的广场还是被摆上了货架。
对于曾经的万达而言，拱墅万达广场不仅是其进军杭州市场的第一步，更标志着万达成功“攻克”了华东地区的最后一个省会城市。
2013年，处于上升期的万达以14.26亿元的价格拿下了杭州北部软件园的一块商务用地，平均每平米价格超过6000元，这对于一贯以低价拿地著称的万达来说，实属罕见。
一年半后，拱墅万达广场开业，当天即实现了100%的商户入驻率。尽管万达此后在杭州余杭、富阳等地也相继开设了万达广场，但在业内人士看来，拱墅万达广场无疑是其中最为优质的资产。
时任万达杭州公司总经理的彭轻尘曾表示，这座广场承载着“万达的杭州梦”。
然而，这个“梦”最终以14.8亿元的价格折价出售，勉强收回了12年前的土地成本，甚至还有进一步议价的空间。时过境迁，曾经的梦想已化为泡影。
拱墅万达广场的命运，无疑是众多万达广场的一个缩影。
尽管从全国范围来看，万达广场依然具有强大的吸引力，如今年五一假期，官方数据显示，超过1.3亿人光临万达广场，累计销售额超过60亿元，其中超200座商场的到访客流超过30万人次，比2024年同期增长10%。
但将时间线拉长，万达广场的经营状况却出现了明显的变化。2021年五一期间，全国369座万达广场累计客流达到1.4亿人次，累计销售额为111亿元。
过去四年间，万达在全国新增了数百座万达广场，但累计销售额却下跌超过50亿元，客流也减少了近1000万人次。
这些变化自然反映在了收购价格上。据知情人士向澎湃新闻透露，所有收购将通过专项基金平台完成，总额达到500亿元。计算下来，平均每个广场的售价仅为10.4亿元。
此外，万达还给出了不小的折扣。据万达一位内部员工透露，一座位于北方地区的万达广场，建造成本为7亿元，但在2024年卖出时，价格仅为“4个亿左右”。
“卖卖卖”已经成为王健林近几年的常规动作。据不完全统计，从2023年至今，已有超过80座万达广场易主。放在10年前，当王健林还未成为首富时，这样的场景是难以想象的。人们还记得他在哈佛演讲时意气风发地向全世界宣告：“万达的第一核心竞争力就是有钱。”
有钱就是底气。王健林曾计划自2018年起，在10年内建成1000座万达广场。按此推算，平均每年需要有76座万达广场开业。
曾经，万达广场是员工们引以为傲的象征。在巅峰时期，一座万达广场就意味着“一个城市中心”。不少地方政府也以引进万达广场为目标，期待其能撬动更多的消费需求，盘活当地的消费市场。万达因此获得了“议价权”，在中国大多数城市中畅通无阻。
很快，万达广场成为了一个可以快速复制的模式。全国各地的万达广场几乎都采用了相同的设计风格和入驻商家，合作伙伴包括优衣库、麦当劳、肯德基、星巴克、沃尔玛等知名品牌。这些品牌享受着万达给予的免租优惠，同时也为万达广场带来了大量的人流。
在王健林的推动下，万达广场的复制速度越来越快。从第一座万达广场开业到第100座，万达用了14年时间；而从第100座到第300座，万达仅用了5年时间。
自2005年开始，定位为商业综合体的万达广场不仅成为了城市名片，更成为了万达的“现金牛”。截至2024年上半年，万达广场为所属的万达商管贡献了接近244亿元的收入，其中毛利率高达70%。
然而，没有人愿意变卖自己最优质的资产。但最近几年，王健林一直在与即将到期的债务缠斗，他不得不学会“割爱”。业内人士判断，未来三、四线城市的万达广场也将继续面临出售的压力，因为万达的现金流还远不够“安全”。
王健林曾在多个场合表示，万达广场是他的心头肉，更是万达这艘巨轮的核心引擎——现金流的来源。他反复强调：“我什么企业都可以放，这个（广场）不能放。”
但命运却偏偏和他开了一个残酷的玩笑。在危局之中，王健林没有其他选择。他不仅变卖了一座座万达广场，甚至失去了对珠海万达商管的绝对控制权。
2024年，在风雨飘摇之中，太盟挺身而出，联合中信资本、Ares Management旗下基金（Ares）以及中东基金阿布扎比投资局旗下全资子公司、穆巴达拉投资公司（Mubadala Investment Company），共同投资了约600亿元人民币。
这笔“救命钱”当然不是白送的，需要靠股份来换。注资之后，大连万达商管对珠海万达商管的持股比例从78.83%降至40%——王健林亲手交出了这艘巨轮的掌舵权。
而太盟这次继续加码收购48家万达广场，是在控制了万达轻资产业务后，进一步拿下重资产中的优质标的。
过去几年里，王健林迫于偿债压力，一直在不断失去、不断放手。在风头正劲时，他不无自豪地总结过万达的四次主动转型，每一步都“踩准”了时代的脉搏——上世纪90年代走出大连、走向北京；2000年进军商业地产；2008年布局文旅企业；2012年开启国际化之旅。
然而如今在缺钱的压力下，他只能坐视这些胜利果实被别人一一摘走，自己的梦想接连折现。其中就包括他心心念念的文旅梦。
两个月前，万达酒店以24.97亿元的价格出售了全资持有的万达酒店管理（香港）有限公司100%的股权，收购方为同程旅行。
而截至2024年年底，万达酒管在营酒店204家，筹备开业的签约酒店376家。毫无疑问，这接近600家酒店是万达酒旅版图中最赚钱的业务，也是最核心的资产。
更早之前，王健林已经卖出了万达的北京总部大楼。它地处北京CBD核心区，紧邻“店王”SKP和京城第一高楼“中国尊”。
这栋大楼的地理位置足以匹配商业巨舰昔日的实力和地位。它不仅是万达的精神象征，也一度陪伴了万达将商业版图扩展到全国。当王健林以1700亿元资产超越李嘉诚、登顶成为胡润全球华人富豪榜榜首时，它也是见证者。
谈到总部时，王健林总是掩饰不住自豪。每天供应的蔬菜、家禽都是专门雇人在北京延庆买了六七千亩地种的、养的，直供总部食堂。这栋大厦从未对外出租过，直到去年新华保险和中金资本成为它的新主人。
剜出了“心头肉”之后，王健林又砍掉了万达的“左膀右臂”。一些难以触及的目标自然也都只能放手。“百年企业、国际万达”是王健林的愿景，他雄心勃勃地想制订全球的商业规则。但危机来袭时，最先被放弃的就是海外资产——影业、院线、地产项目统统清仓。
即便不断出售资产，万达如今账上的资金依然不多。万达商管披露的2024年公司债券中期报告显示，大连万达商管的负债总额高达1375.61亿元，而账面现金仅115.77亿元，资金缺口超过1000亿。
外界很难探知王健林手中的筹码还剩多少，但胡润财富榜或许可以成为观测他身价的坐标。2024年王健林以290亿元财富排名第157位。与巅峰时期2150亿元的身家相比，他的个人财富缩水接近9成。
对赌协议下的债务困局
王健林和万达会走到今天这一步，与之前为了寻求上市而不断与投资者签署的对赌协议脱不开关系。
2016年手中筹码尚多时，王健林认为万达被资本市场低估了，毅然决定从港股退市并向中国证监会递交招股书筹备重回A股。为此他开始强调轻资产运营并大规模减少地产业务。这一步动作见效很快：第二年万达的房地产收入比重大幅降低23.7%，但集团也同步失血、收入减少一成。
最关键的是王健林要找到真金白银来完成私有化。为了补齐资金缺口万达和投资人签署了对赌协议。
万达私有化项目书显示如果万达商业在2年内未能实现A股上市，万达不仅需要回购全部股份还会向海外、境内投资者分别支付12%和10%的利息，整个资金规模高达数百亿元。
这份很有底气的对赌协议一度也让外界相信“王健林总有办法”。但自此之后万达就陷入了对赌、冲刺上市、失败后高额负债的死循环。
2018年冲刺A股失败之后万达找来腾讯联合苏宁、京东、融创、永辉超市等方面以340亿元收购了此前投资人认购的14%股份。至此王健林的上市梦依然没有破灭。
眼看着重回A股无望他成立了珠海万达商管再次向港股IPO发起冲击，由此带来了第二次“天价”对赌——珠海万达商管需在2023年底前完成上市，否则要向投资者支付380亿元股权回购款。
也正是后来这份对赌协议让王健林最终失去了万达商管的控制权。结局已经揭晓：上市再次失败美梦破碎，王健林同时失去的还有二级市场的融资渠道。这让他的偿债之路变得遥遥无期。
摆在王健林面前的还有更为棘手的问题。他持有的大连万达商业管理集团股份有限公司已有约3亿元股权被冻结。
加上此前被冻结的大连万达集团、大连合兴投资、万达体育等公司股权，王健林被冻结股权数额已累计达到4.9亿元。这些冻结措施多半是债权人为确保王健林还钱而提前申请的财产保全。
在这些排队讨债的人当中有不少是王健林曾经的兄弟。兄弟之间最重要的相处原则之一就是关键时刻能为彼此兜底。王健林昔日的战友都曾经向他伸出过援手，但当真正的危机降临他们为了全身而退不得不把利刃挥向王健林。
融创中国的掌门人孙宏斌就加入了向万达追债的行列。曾经他在业内以“付钱快、肯吃亏”著称，但就在几个月前融创中国向中国国际经济贸易仲裁委员会提起对万达的仲裁，要求后者支付95亿元的股份回购款。
而去年年底ST易购（以下称苏宁易购）也和万达反目同样要求裁决万达集团支付股份回购款50.4亿元，同时万达商管对欠款承担连带责任。
老朋友们一个接一个地向王健林追起了债。苏宁易购的张近东和孙宏斌都曾是参与过万达上市的战投股东。
也不是没有过惺惺相惜的日子不论在巅峰还是低谷他们都曾经彼此扶持。张近东算得上是个慷慨的朋友。
2019年王健林试错之后对外宣布要轻装上阵电商业务成了被割舍的对象。听闻之后苏宁易购立刻拿出真金白银收购了万达百货全部37家门店。在此之前张近东已经为万达上市送去过弹药出资购买了万达商业持有的约3.91%股份。
而孙宏斌之所以让王健林引为“兄弟”是因为他出手豪爽。万达遭遇“股债双杀”的当口孙宏斌做了一回“白衣骑士”。
万达商业将旗下13个文化旅游城项目的91%股权转让给融创房地产集团交易对价超过438亿元。随后孙宏斌又以95亿参与购买了万达集团的股份仅这两笔投资融创就给万达输血533亿元。孙宏斌一战封神成了地产行业一员猛将。
除了大手笔为王健林撑腰孙宏斌也不吝啬为他说话。在业绩发布会上他称王健林是真正的企业家是“勤奋、壮志未已”的人。
如今兄弟情为现实利益让位很多时候是因为关系里的每个人都自身难保想要维系感情都力不从心。孙宏斌大概没有想到自己很快会和王健林跌入同一片泥潭。
2025年刚刚开始债主中国信达（香港），就向孙宏斌发难向香港特别行政区高等法院呈请清盘融创中国。换句话说就是要求融创停止运转，将所有资产出售变回现金后，按先后顺序偿还给债权人。
消息一出融创股价应声跌去30%。实际上这次诉讼涉及的债务仅为3000万美元的本息。但此前孙宏斌已经遭遇了几次严峻的债务危机2023年化债规模高达900亿。
今年孙宏斌再次出面流动性的重压下他的头发几乎全部变白。除了债务本身融创的业绩也不容乐观。财报显示2024年融创营业收入740.2亿元同比减少52%。孙宏斌清楚这次他等不到兄弟慷慨伸出援手只能把每笔钱都当作救命稻草。
张近东同样要面对苏宁高达数百亿元的债务危机。2025年刚刚开始三家苏宁系的公司包括苏宁电器、苏宁控股集团、苏宁置业集团分别被两家公司申请债务重整。靠“破产”的传闻许多人才发现苏宁已被债务困住了很久。
截至2024年年底苏宁的资产负债率高达90.6%，其中超过331.9亿元逾期未支付，而168.1亿元银行和金融机构借款，已经触发了借款合同的违约。
危机时刻昔日的兄弟撤回了曾经伸向万达的援手。能够再帮王健林一把的人越来越少了。
曾经每一个熟悉王健林的人都评价他是一个敢做决定的狠人。“直接、强势”是他收获最多的评价。
他曾告诉媒体：“企业最主要还是靠企业家，我不同意集体智慧决策那都是扯淡。”他崇尚严格的制度万达军事化的管理风格完全承袭自他。员工将他称为万达的“大脑”对于他的决定几乎没有人敢提出反对意见。
但如今狠人也犯难。悬崖边的王健林对面站着的是单伟建。有人称他为“中国PE之王”他掌舵的太盟投资是如今为数不多还能驰援王健林的财团。在拿下万达商管控股权之后几天前他又把48座万达广场收入囊中。
单伟建完全不是“白衣骑士”而是一个谨慎的“狠人”。他擅长找到承压的优质资产然后对它们进行控股型（Buy-Out）的投资。他在自己的专栏文章里给地产公司规划好了化债方案——“需要大股东用股权或其他资产来补偿债权人换取债权人的认可”。简单来说想要我救你你得交出控股权。
单伟建解释过控股投资的好处因为不管资本市场怎样退出从来都不是障碍。但或许更重要的是这是一个掌控全局的机会“（做控股投资）就像开公交车一样你是司机的话想在哪停就在哪停你想什么时候下车都可以”。
王健林和单伟建都是“狠人”最终形势让王健林不得不低头。更早一些时候，那时万达还没有陷进对赌泥潭，不少人见识过万达掌舵人的脾气。
那是2017年万达遭遇“股债双杀”王健林把旗下13个万达城控股股权，转让给融创77家酒店，转让给富力地产，借此套现700亿元。
三个强势的决策者让签约现场充满戏剧性，因为富力地产直到最后一刻依然在砍价，现场一度传出摔杯子的声音。但现在王健林已经不会在人前显露自己的压力和失落了。
交出万达商管控制权的签约现场气氛相当轻松。现场拍照时太盟的投资合伙人不忘提醒摄影师注意美颜。只是这一次王健林根本没有出现。
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